среда, 15 апреля 2020 г.

Зачем Минфин купил Сбер?

10 апреля Минфин России объявил, что он выкупил у Центробанка на средства ФНБ почти 11,3 млрд обыкновенных акций ПАО «Сбербанк» (50 % от общего количества). Сделка проходила по средневзвешенной цене, определенной по итогам торгов на Мосбирже, которая составила 189,44 руб. за акцию. В итоге покупка обошлась в 2,139 трлн руб. Это событие заставляет нас задать сразу четыре вопроса: 1. Зачем это нужно? 2. Кому это выгодно? 3. Почему понадобился специальный закон? 4. А нам-то, простым гражданам, что с того?

Зачем это было нужно?

До момента завершения этой сделки Банк России был контролирующим акционером Сбербанка, то есть владел более чем половиной голосующих акций. Эти акции были приобретены и оплачены в разные годы: сначала в момент создания в 1991-м и потом, когда Сбербанку был нужен капитал для развития и он размещал свои акции на рынке.

вторник, 14 апреля 2020 г.

Поверим алгебру гармонией


Россия, как и многие другие страны сталкивается с самым необычным кризисом, связанным с развитием пандемии, вызванной вирусом Covid-19 (он же - коронавирус). С одной стороны, все больше и больше людей (число которых превысило полтора миллиона) инфицируются им и проходят через этап болезни с той или иной степенью тяжести, число умерших приближается к 90 тысячам. С другой стороны, экономическая активность во всем мире стремительно тормозится под влиянием решений, ограничивающих деятельность компаний и привычную жизнедеятельность населения, которые вынуждены принимать власти отдельных стран, регионов и городов. Выход из кризиса и возвращение к нормальной экономической жизни будут возможны по мере преодоления эпидемии, что зависит от успехов фармацевтических компаний в создании успешно работающей противовирусной вакцины, на что, по оценкам специалистов, понадобится год-полтора.
Отступление. Я не специалист в вопросах медицины и фармацевтики, но по мнению экспертов, которым я доверяю, сегодня в мире не существует лекарств, которые гарантированно могут способствовать выздоровлению или предотвратить инфицирование вирусом Covid-19. Постоянные разговоры о том, что, то ли иное лекарство помогают выздоровлению не опираются на вызывающие доверие данные и не связаны с проведением контролируемых и верифицируемых тестов и клинических испытаний. В качестве парадокса можно построить такую гипотезу: все выздоровевшие от этой инфекции пили воду; значит, вода лечит.

Ошибки банкира Гусельникова


Григорий Гусельников предложил свой экономический проект, который по мнению автора сможет, если не устранить, то минимизировать последствия торможения экономики России в результате эпидемии коронавируса. Сразу хочу отметить, что в этих предложениях очень точно отмечены ключевые болевые точки (отсутствие входящих денежных потоков для многих компаний при сохранении их обязательств по платежам) и инструменты доступные властям (денежная и бюджетная политика). Кроме того, поддерживаю автора, хотя он прямо не говорит об этом, в его критическом отношении к тем предложениям правительства, которые уже реализованы или озвучены -не потому, что они плохие, а потому, что они неэффективные. 

А теперь перейдем к слабым сторонам предложенного проекта.

КОНЕЙ НА ПЕРЕПРАВЕ …



Владимиру Зеленскому трудно было выбрать более неудачный момент для смены правительства: в мировой экономике всё сильнее распространяются панические настроения относительно возможных последствий коронавируса, фондовые индексы и цены на сырьё идут вниз, Федеральная резервная система США неожиданно и резко понизила ключевую ставку, чем заявила всему миру о том, что рецессия очень близка; украинская экономика сильно зависит от сырьевого экспорта и ничего хорошего от всего происходящего ожидать не может; соглашение с МВФ, похоже, окончательно заблокировано в Раде, а без этого не только о прямых инвестициях  говорить не приходится, но и привлечение новых займов на рынках становится проблематичным; технически и организационно сложная, но необходимая медицинская реформа (которая призвана сделать более прозрачными и эффективными расходы бюджета в  этом секторе) должна начаться меньше чем через месяц, и её откладывание лишь усилит хаос, нагнетаемый СМИ; нарастающая на глазах задолженность населения по платежам за газ и тепло, судя по всему, уже очень скоро может перечеркнуть усилия властей по расчистке финансовых завалов в газовом хозяйстве страны.

Если бы премьером был я

Фонд "Либеральная миссия" спросил нескольких экономистов: а что нужно было бы делать правительству в условиях этого кризиса? 


Сценарии: между умеренным и пессимистическим
Россия, как и многие другие страны, сталкивается с самым необычным экономическим кризисом, причины которого лежат не в пространстве экономической политики, и выход из которого будет определяться не классическими мерами денежной или бюджетной политики или набором регуляторных изменений. Мировая экономика резко тормозит по мере развития пандемии, вызванной Covid-19, и под влиянием решений, ограничивающих экономическую деятельность компаний и привычную жизнедеятельность населения, которые вынуждены принимать власти отдельных стран, регионов и городов. Выход из кризиса и возвращение к нормальной экономической жизни будут возможны по мере преодоления эпидемии, что связано с успехами в функционировании систем здравоохранения, успехами фармацевтических компаний в создании успешно работающей противовирусной вакцины.