понедельник, 27 июля 2020 г.

«Каждый российский регион по-своему несчастлив» (интервью для журнала "Компания")

- В мае падение ВВП России составило 10% по отношению к маю прошлого года. При этом разные регионы по-разному пострадали от ограничений, введенных из-за COVID-19. В чем причина, кто оказался в относительно небольшом минусе, кому не повезло сильнее всего? 
– Начну с уже заезженной фразы Льва Толстого: «Каждая несчастливая семья несчастлива по-своему». Так, каждый российский регион по-своему несчастлив. Есть несколько редких исключений, таких, как Москва, Чечня и Ханты-Мансийский автономный округ, которые купаются в деньгах.  Есть, скажем, Ивановская, Костромская и Кировская области, которые многие годы находятся в сложном положении и нынешний кризис мало что изменил в их экономиках. У них и у большинства остальных регионов положение достаточно сложное. В этот кризис федеральное правительство их сильно урезало в налоговых поступлениях, предоставив компаниям отсрочки по налоговым платежам. Но при этом власти практически никак не поддержали бизнес и население во время кризиса.

среда, 22 июля 2020 г.

Принципы Мишустина


Это хорошо, когда у людей, а тем более у политиков, есть принципы. Выступая в Госдуме, премьер Мишустин заявил, что его правительство начало работу «исходя из пяти базовых ценностей», (правда, по тексту их получилось шесть ….) что, наверное, можно засчитать за принципы. Но помимо декларирования принципов еще важнее, чтобы политик им следовал, а вот здесь у Михаила Мишустина видны явные проблемы и противоречия между словами и делами. Посмотрите.

вторник, 30 июня 2020 г.

Один шанс на двоих. Как Саакашвили может помочь Зеленскому (для NV.UA)



Приглашение Владимиром Зеленским в свою команду Михаила Саакашвили и назначение его главой Исполнительного комитета реформ породило в сознании многих надежду на то, что телега украинских реформ, наконец, сможет начать свое целенаправленное движение вперед. Опытный политик, стоявший во главе страны, которая сталкивалась с очень похожими проблемами, сумевший собрать команду, которая разработала и реализовала многие реформы, ставшие образцом трансформации для стран Восточной Европы и пост-советского пространства – лучшего союзника и партнера для действующего президента Украины трудно найти. Опыт Саакашвили тем более ценен, что у него было достаточно времени для того, чтобы спокойно взвесить свои успехи и неудачи, критически осмыслить то, что было сделано правильно или неправильно в Грузии, и на этой основе предложить Владимиру Зеленскому тот набор и последовательность шагов, которые бы помогли последнему реализовать свои мечты об успешном преобразовании Украины в современное успешное государство. Такая поддержка критически важна для президента, которому явно не хватает внятно сформулированной стратегии, которая переводит мечты в цели, и без наличия которой невозможно ставить перед правительством, парламентом, обществом тактические задачи, решение которых будет вести к достижению целей.

понедельник, 8 июня 2020 г.

План Мишустина: про людей, про бизнес, про цифры (интервью для "Собеседника")

Про людей
– Одним из главных достоинств плана называют его социальную направленность, заботу о росте доходов населения. В пунктах, где перечисляются меры по стимулированию этого роста, главным образом, одни пособия и прямые выплаты. Это сработает?
– Конечно, формально вы повышаете уровень доходов граждан, когда платите населению деньги из бюджета. В принципе это одна из форм повышения реальных доходов. Понятно ведь: если каждому пенсионеру добавить 1 тысячу руб в месяц, то в целом доходы россиян вырастут.
Но это абсолютно никак не связано с экономическим ростом. Ведь для того, чтобы платить новые пособия, правительство должно будет или повышать налоги (чтобы собирать больше денег), или снижать свои другие расходы. Хорошо, если оно будет снижать расходы на бюрократический аппарат, на силовиков и на оборону. Но наши власти так не поступают,  они предпочитают  снижать расходы на здравоохранение, образование, трансферты регионам… А если будут снижаться такие расходы, то, с точки зрения национальных интересов, получится, что называется, «шило на мыло».

четверг, 7 мая 2020 г.

Почему не сказать правду?


Число выявленных инфицированных коронавирусом в Москве в течение недели выросло более чем в два раза, с примерно 3 тысяч в последние дни апреля до 6703 человек 6 мая. Выступая на совещании у Путина, мэр Москвы Сергей Собянин так объяснил происходящее: «За последнее время мы кратно увеличили количество тестирований граждан и, соответственно, выявляемость заболеваний, что видно по динамике. Та динамика, которую мы видим по росту выявляемости, впрямую не свидетельствует о росте заболеваемости, она в первую очередь свидетельствует о большом количестве тестов и выявляемости заболевших.» 
Возможно, это так и есть. Хорошо понятно, что если тестирование не проводить совсем, то число выявленных больных будет равно нулю. А рост числа заболевших за день в два раза при увеличении числа тестов в пять раз, безусловно, говорит о снижении темпа развития эпидемии. Но и, напротив, рост числа заболевших в два раза при росте числа проведенных тестов в полтора раза говорит об ускорении эпидемии.
Что реально происходит в Москве?

вторник, 5 мая 2020 г.

Тратить или не тратить? (для проекта The Insider)




Нынешний кризис уникален тем, что возник не потому, что в экономике какой-то отдельно взятой страны возникли дикие диспропорции. Как случилось, например, в 2008 году, когда американская банковская система взяла на себя совершенно неподъемные объемы рисков и распространила их по всей экономике. В этот раз причина кризиса явно не экономическая, а природная, которая вынуждает власти принимать меры по борьбе с эпидемией. Поэтому, с одной стороны, закономерности развития экономической рецессии будут соблюдаться. С другой — мы наблюдаем синхронное и практически мгновенное падение экономик развитых стран.
Мы — человечество вообще, правительства разных стран, эксперты и обычные люди — сейчас блуждаем в потемках. Пока нам до конца не понятно, как распространяется эта эпидемия, могут ли люди приобретать иммунитет, насколько реально вторичное заражение, удастся ли создать вакцину, сколько людей переносят это заболевание бессимптомно — все наши разговоры о том, как будет проходить выход из кризиса, опираются лишь на гипотезы.

среда, 15 апреля 2020 г.

Зачем Минфин купил Сбер?

10 апреля Минфин России объявил, что он выкупил у Центробанка на средства ФНБ почти 11,3 млрд обыкновенных акций ПАО «Сбербанк» (50 % от общего количества). Сделка проходила по средневзвешенной цене, определенной по итогам торгов на Мосбирже, которая составила 189,44 руб. за акцию. В итоге покупка обошлась в 2,139 трлн руб. Это событие заставляет нас задать сразу четыре вопроса: 1. Зачем это нужно? 2. Кому это выгодно? 3. Почему понадобился специальный закон? 4. А нам-то, простым гражданам, что с того?

Зачем это было нужно?

До момента завершения этой сделки Банк России был контролирующим акционером Сбербанка, то есть владел более чем половиной голосующих акций. Эти акции были приобретены и оплачены в разные годы: сначала в момент создания в 1991-м и потом, когда Сбербанку был нужен капитал для развития и он размещал свои акции на рынке.

вторник, 14 апреля 2020 г.

Поверим алгебру гармонией


Россия, как и многие другие страны сталкивается с самым необычным кризисом, связанным с развитием пандемии, вызванной вирусом Covid-19 (он же - коронавирус). С одной стороны, все больше и больше людей (число которых превысило полтора миллиона) инфицируются им и проходят через этап болезни с той или иной степенью тяжести, число умерших приближается к 90 тысячам. С другой стороны, экономическая активность во всем мире стремительно тормозится под влиянием решений, ограничивающих деятельность компаний и привычную жизнедеятельность населения, которые вынуждены принимать власти отдельных стран, регионов и городов. Выход из кризиса и возвращение к нормальной экономической жизни будут возможны по мере преодоления эпидемии, что зависит от успехов фармацевтических компаний в создании успешно работающей противовирусной вакцины, на что, по оценкам специалистов, понадобится год-полтора.
Отступление. Я не специалист в вопросах медицины и фармацевтики, но по мнению экспертов, которым я доверяю, сегодня в мире не существует лекарств, которые гарантированно могут способствовать выздоровлению или предотвратить инфицирование вирусом Covid-19. Постоянные разговоры о том, что, то ли иное лекарство помогают выздоровлению не опираются на вызывающие доверие данные и не связаны с проведением контролируемых и верифицируемых тестов и клинических испытаний. В качестве парадокса можно построить такую гипотезу: все выздоровевшие от этой инфекции пили воду; значит, вода лечит.

Ошибки банкира Гусельникова


Григорий Гусельников предложил свой экономический проект, который по мнению автора сможет, если не устранить, то минимизировать последствия торможения экономики России в результате эпидемии коронавируса. Сразу хочу отметить, что в этих предложениях очень точно отмечены ключевые болевые точки (отсутствие входящих денежных потоков для многих компаний при сохранении их обязательств по платежам) и инструменты доступные властям (денежная и бюджетная политика). Кроме того, поддерживаю автора, хотя он прямо не говорит об этом, в его критическом отношении к тем предложениям правительства, которые уже реализованы или озвучены -не потому, что они плохие, а потому, что они неэффективные. 

А теперь перейдем к слабым сторонам предложенного проекта.

КОНЕЙ НА ПЕРЕПРАВЕ …



Владимиру Зеленскому трудно было выбрать более неудачный момент для смены правительства: в мировой экономике всё сильнее распространяются панические настроения относительно возможных последствий коронавируса, фондовые индексы и цены на сырьё идут вниз, Федеральная резервная система США неожиданно и резко понизила ключевую ставку, чем заявила всему миру о том, что рецессия очень близка; украинская экономика сильно зависит от сырьевого экспорта и ничего хорошего от всего происходящего ожидать не может; соглашение с МВФ, похоже, окончательно заблокировано в Раде, а без этого не только о прямых инвестициях  говорить не приходится, но и привлечение новых займов на рынках становится проблематичным; технически и организационно сложная, но необходимая медицинская реформа (которая призвана сделать более прозрачными и эффективными расходы бюджета в  этом секторе) должна начаться меньше чем через месяц, и её откладывание лишь усилит хаос, нагнетаемый СМИ; нарастающая на глазах задолженность населения по платежам за газ и тепло, судя по всему, уже очень скоро может перечеркнуть усилия властей по расчистке финансовых завалов в газовом хозяйстве страны.

Если бы премьером был я

Фонд "Либеральная миссия" спросил нескольких экономистов: а что нужно было бы делать правительству в условиях этого кризиса? 


Сценарии: между умеренным и пессимистическим
Россия, как и многие другие страны, сталкивается с самым необычным экономическим кризисом, причины которого лежат не в пространстве экономической политики, и выход из которого будет определяться не классическими мерами денежной или бюджетной политики или набором регуляторных изменений. Мировая экономика резко тормозит по мере развития пандемии, вызванной Covid-19, и под влиянием решений, ограничивающих экономическую деятельность компаний и привычную жизнедеятельность населения, которые вынуждены принимать власти отдельных стран, регионов и городов. Выход из кризиса и возвращение к нормальной экономической жизни будут возможны по мере преодоления эпидемии, что связано с успехами в функционировании систем здравоохранения, успехами фармацевтических компаний в создании успешно работающей противовирусной вакцины.

пятница, 7 февраля 2020 г.

Ждем третью версию

Итак, появилась вторая версия доходов семьи премьера Мишустина, на этот раз от работы в UFG в изложении самой компании. Смотрим на нее внимательно.

1.     Нынешний премьер-министр Михаил Мишустин в 2008 – 2010 гг. работал в группе компаний UFG. Судя по названию его должностей, он работал в подразделениях, занимающихся управлением активами, проще говоря – в управляющей компании. Доходы управляющей компании (УК) традиционно определяются ее правилами, но во всем мире они выглядят примерно одинаково: ежегодно УК получает 2% от стоимости активов плюс 20% от прироста их стоимости.